事件:
   
公司发布2019年中报。报告期,公司实现营收9.04亿元,同比增长23.64%,归母净利润8696万元,同比增长30.42%,符合预期。
   
投资要点:
   
挖掘物联网潜力,业绩增长良好。报告期,1)公司第一大业务物联网综合解决方案陆续落地(实现营收8.14亿元,同比增长22.22%):其中,智慧城市综合解决方案和工业安全监测解决方案分别实现营收6.38亿元及1.76亿元,同比增长分别为29.23%和2.13%。2)传感器业务实现营收7856万元,同比下滑6.96%。最终,公司实现营业收入9.04亿元,同比增长23.64%。尽管公司毛利率较上年同期下降2.39个百分点,但规模效应下公司销售费用率较上年节约1.99个百分点,财务费用率节约0.45个百分点,此外,政府补助增加,其他收益增多,公司最终实现归母净利润8696万元,同比增长30.42%。
   
物联网模块不断发展,牵手品牌彰显实力。报告期,公司传感器业务持续发展,重点开拓家电领域、高端净化器领域,并在海尔燃气热水器及空调项目、华为净化器项目中实现较大的销售收入,打开消费领域新局面。此外,公司在智慧水务、智慧燃气等领域实现了较好的落地效果。报告期,公司新获新疆、河南、河北等地市多个智慧水务平台业务订单,同时公司新获港华集团、华润集团、新疆地区燃气公司GIS系统、智慧燃气一体化管控平台等20余个智慧燃气类项目,拿单能力可见一斑。
   
拟非公开发行将助力物联网业务进一步发展。物联网快速发展,而传感器占据物联网感知层80%以上的份额,因此2019年8月6日公司董事会通过增发方案,以发行价不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价,募集资金总额不超过58760万元。募集资金将用于建设MEMS传感器封测产线、年产150万只气体传感器生产线、年产19万台智能仪器仪表生产线、物联网系统测试验证中心。项目投产后将进一步完善公司物联网产业布局,提高核心竞争力。
   
投资评级与估值:暂不考虑增发,我们维持19-21年归母净利润分别1.29、1.43、1.61亿元不变,对应19年PE为27倍。我们认为公司将继续完善物联网平台(市政、工业安全、环保监治、居家健康)见雏形,期待智慧物联生态发力,维持“增持”评级。